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全球經濟今年出現「美英強，日本、歐元區等其他地區弱」的失衡現象，如經濟合作暨發展組織（OECD）指出，美國經濟復甦「看來強勁」，但警告歐元區有停滯的風險，日本能否擺脫20年之久的通貨緊縮「尚未確定」；美聯準會（Fed）10月會議表示，勞動市場已經強化，勞工市場的人力利用不足現象「正逐漸消退」，並稱長期通膨預期「保持穩定」，對經濟前景展現樂觀論調，量化寬鬆（QE）在10月退場，結束每月購債計畫，但仍決定維持寬鬆政策「相當長一段時間」，維持利率接近零的水準不變。

日本第3季GDP年減1.6％，已是連續2季呈現負成長，為擺脫通貨緊縮，日銀決定將每年購入的資產從目前的約60兆至70兆日圓，增至80兆日圓；歐元區第3季經濟成長率雖超乎預期季增0.2％，但通縮壓力大，歐洲央行（ECB）總裁德拉吉表示，若通貨膨脹持續維持在過低水平，ECB將擴大資產收購措施以拉抬通膨；中國則在經濟成長率展望不佳、CPI與PPI長期疲軟，為了提振經濟、同時避免房地產崩盤，人行在21日突然宣布降息。除了美國及英國外，全球主要央行都加強寬鬆貨幣政策的力道，也增加美、英升息的難度，全球資金寬鬆環境不變，仍有利風險性資產表現。

美國道瓊和S&P500指數續創歷史新高點，NASDAQ指數和費城半導體指數則創2009年反彈以來新高點，四大指數都彈回年線以上且年線上揚，9月KD值都呈現80以上長時間高檔鈍化強勢，從美股歷史統計，11月至隔年4月是每年股市表現較好的半年，因為投資人通常年初對市場較樂觀，股市資金也較充沛，2015年又是四年總統周期的第三年，通常這是四年中，股市最強勁的一年；而7月份後開始反映歐元區經濟停滯、通貨緊縮危機而大跌的歐股，10月份跌破2年線後留長下影線反彈，11月份強勁上漲，德股又彈近歷史高點，9月KD值收斂轉折向上，中長期調整後轉強。

日股在央行擴大寬鬆激勵下，日經指數創2009年以來反彈新高點，年線走平後再向上助漲，9月KD值持續向上攀升，維持中長多格局；中國上証指數今年更是強勁上漲，上証指數7月拉中長紅突破年線和2年線、9月KD值從低檔交叉向上後，一路震盪攻堅，突破中長期下降趨勢線壓力、2013年的2,444高點和2012年的2,478高點，年線及2年線轉為上揚助漲，指數更重返5年線和10年線上，9周KD值出現2009年以來少見的長時間在80以上高檔鈍化強勢，表示今年陸股反彈格局頗大，加上滬港通資金挹注及中國人行降息助漲，雖然中期漲幅不小，中期維持震盪趨堅走勢。

美國近幾個月來呈現通膨壓力緩和現象，Fed較看重的通膨指標－個人消費支出物價指數（PCE），9月份年增1.4％，與8月相同，但已較7月1.6％年增率放緩，全球經濟復甦不如預期、加上日本、歐元區和中國等相繼加大寬鬆力道，可能使Fed明年升息時間延後；先前市場預估Fed可能在6月或第三季升息，以過去Fed升息對亞股和新興市場衝擊情況來看，亞股和新興市場通常提前3個月修正，如升息時間未延後，表示第二季可能就會修正。由於Fed主席葉倫表示，會盡力明確傳達政策意向，以將升息對美國和全球市場的衝擊減到最低預期，投資人只要仔細留意葉倫談話或Fed的會議紀錄，應可掌握Fed升息時間的蜘絲馬跡，作好明年度的投資規劃佈局。

台股不免受到選舉因素干擾，但選後將回歸基本面，主計總處預估明年經濟成長率較今年略高一些，上市櫃公司獲利成長雖趨緩，但保守預估���有5％上下成長，股市還是有些表現空間的；選後進入年底展望來年時刻，很多外資券商和國內大型綜合券商已陸續舉辦2015年股市展望說明會，推出年度潛力股，每年年初市場對行情通常較樂觀，有所謂作夢的行情，配合美股帶領國際股市走多，日本、歐洲和中國相繼加強寬鬆貨幣力道，有利台股12月至元月份（元月效應）表現，指數可望挑戰9,500點壓力區，建議選後逢低擇優佈局。（康和證券投資總監廖繼弘）